央行连续四日开展逆回购操作 资金利率小幅回落

中国金融信息网2019年10月23日14:38分类:货币

新华财经北京10月23日电(翟卓)央行23日早间公告称,为对冲税期高峰提前等因素影响,维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作。因无逆回购到期,当日实现净投放2000亿元。

截至目前,央行已连续四日开展逆回购操作,周内累计投放资金5000亿元。加之此前市场预期即将有约3000亿元TMLF资金落地,业内人士认为,央行对资金面呵护意图明显,虽然税期高峰会对流动性产生一定扰动,但整体来看,资金面仍将大概率保持稳健。

受央行连续净投放影响,23日上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端下行。隔夜Shibor在连续三个交易日上涨后转跌,下行14.5BP至2.654%,7天Shibor下行9.6BP至2.693%,3个月Shibor下行1.5BP至2.808%。

而上一个交易日资金面整体还呈紧张态势。22日早盘,隔夜资金价格较上一交易日略有上涨,需求不能得到及时满足;午盘时点,融出机构继续减少,融入需求依然较多,资金面持续收紧,三点半后资金面开始好转,尾盘转松。22日DR001较上一交易日上行11.1BP至2.80%,DR007上行11.3BP至2.83%。

21日新版LPR第三次报价公布后,市场对此热情不减。综合来看,业内人士普遍认为,本次报价维持不变符合预期,未来将呈缓步下行趋势。但在LPR下行的驱动因素上则出现一定分歧,央行会选择调降MLF利率还是压降银行点差成为讨论焦点。

东吴证券李勇表示,MLF是LPR的锚定利率,综合宏观经济和海外情况来看,预计后期仍有调降可能。首先,三季度GDP增速数据显示经济下行压力较大,需要货币政策适当宽松予以对冲。其次,四季度地方政府专项债发行预计落地7000亿元,财政政策发力也需货币政策宽松进行配合。再次,虽然9月CPI同比涨3%,但政策在权衡后应更偏向对冲对经济下行,预计通胀对货币政策制约效果会不断减少。最后,10月美联储降息概率高企,为国内货币政策放松腾挪了空间。

也有声音认为,MLF利率并非银行负债的锚,目前更重要的是通过改革的方法促进完善利率的传导机制,让市场在资源配置中起决定性作用,因此,短期内调降MLF利率,从而引导LPR下行的概率不大。

联讯证券首席经济学家李奇霖指出,MLF余额在银行负债余额中的比例不高,调降MLF利率不能有效解决银行负债成本偏高这一关键性问题。降低银行负债成本需通过改革与监管的方法推进,出台结构化存款新规即体现了这一思路,调整银行负债结构,可以从成本端促使LPR下调。

因此,结合此前市场机构预期,日后央行在LPR报价前开展MLF操作将成为常态。那么,11月20日LPR再次报价前夕央行是否会开展MLF操作以及操作利率水平都将成为判断四季度货币政策走势的重要观察窗口。

编辑:胡玉婷

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[责任编辑:姜楠]